每到夏天，英超又會成為轉會市場的主角。英格蘭俱樂部揮舞支票簿，常常以高得離譜的價格補強陣容。與英格蘭人理念完全相反的西甲方面警告稱，他們正在制造一個即將破裂、并會拖累所有人的泡沫。“如果英格蘭政府不采取行動，英超會有俱樂部消失。”西甲高層瑪塔-阿隆索向《阿斯報》表示。

根據最新的《德勤足球財務2026》報告，西甲收入約為41億歐元，而英超接近80億歐元，達到79.79億歐元。這也意味著，正如西甲主席哈維爾-特巴斯一再公開主張的那樣，英格蘭俱樂部在轉會市場上的支出最多也應是西班牙俱樂部的兩倍左右，但現實并非如此。西甲的年度支出通常在8億歐元左右，而英超在2025-26賽季已經花了40.62億歐元，本賽季也已達到28.68億歐元。

“這是揮霍。”特巴斯說。 問題在于，英格蘭俱樂部正依靠虧損模式支撐這種失控支出。西甲的報告顯示，英超俱樂部在2024-25賽季合計虧損20.27億歐元，這些虧損最終由球隊股東買單。在西班牙，這種情況不會發生，因為資本擴張受到限制，而且有嚴格的財政監管，避免重演十年前曾讓西班牙足球瀕臨懸崖的虧損模式。

西甲副總經理瑪塔-阿隆索在接受《阿斯報》采訪時談到英超模式：“英超的財政控制，就像15年前的西甲。俱樂部在整個賽季里想做什么就做什么，賽季結束后才去核算。正如特巴斯所說，這就像在確認病人死亡，已經救不回來了。” 她首先就英格蘭的財政公平規則指出問題：“他們的財政控制一開始就有根本性錯誤，沒有管住市場價格。現在，他們又引入了一些在我們看來不會成功的改動。

他們按收入設定了可用于陣容的支出比例。參加歐戰的俱樂部大約是70%，其他俱樂部則提高到80%到90%。” 她接著說：“英超讓他們花更多的錢，也讓他們承擔更多虧損，這會讓聯賽更容易被撕裂，那些不踢歐戰的俱樂部最終可能破產。80%意味著你可以在陣容上花更多錢，但陣容之外的支出仍然存在，還是結構性成本。這樣總支出就會達到收入的120%甚至130%。他們等于在說，不踢歐戰、收入更少的俱樂部，可以比踢歐戰的俱樂部虧得更多。”

為了讓賬面看起來平衡，阿隆索提醒英超可能會使用一些手段：“收入里可能會包括股東贊助，這些贊助到底是不是市場價，很難說。我們擔心，他們還會把球員轉會收益也算進收入。這樣會在市場上制造通脹。賣得越多、賣價越高，體育陣容的比例就越好。這樣會推高轉會費，帶來大量球員互換。

如果只在英超內部交易，他們會互相消耗，但這種影響還會波及其他聯賽。” 這種情況已經開始出現。以今夏最貴的一筆轉會為例，切爾西為摩根-羅杰斯支付了1.38億歐元，比他的市場價值高出53.33%。再比如托特納姆熱刺簽下馬泰烏斯-費爾南德斯，價格比他在德轉的估值高出98%。

為了平衡賬目，他們會嘗試高價出售球員，而且很多時候是在英格蘭俱樂部之間互相操作。阿隆索說：“這就是我們所說的互換交易。我以10買下你這個球員，你再以10買走我的另一個球員。賬面上都是100和100，大家都高興，還做出100的利潤。意大利以前就發生過這種事，最后還引發了刑事指控，因為這會扭曲市場。”

她繼續拆解英格蘭模式的內核：“如果你以很高的價格買下一名球員，就會產生攤銷成本。如果之后你想賣掉他，對俱樂部來說就會形成虧損。這是飲鴆止渴。所以我們認為，這不是讓俱樂部保持可持續的正確方式。別忘了，英超上賽季已經虧了20億歐元。我們現在要做的，是讓英超糾正這種偏差，因為它正在拖著所有人一起走。” 西甲已經連續多年警告，英格蘭的虧損模式并不可持續。類似“狼來了”的提醒說了很久，但狼還沒有真正到來。

不過西甲方面堅持認為，后果終究會出現，而且已有一些跡象：“雖然還沒有完全顯現，但我們堅信一定會有。你會發現，近幾年英超俱樂部買賣頻繁。某個股東進來，俱樂部虧錢，他補上，再賣給下一個股東，把投資收回來。

但最近幾個賽季，連沙特主權基金都不再收購英超俱樂部了。于是股東會慢慢發現，他們投進去的錢越來越多，卻再也收不回來，因為不會有人來買他們的俱樂部。最近兩三季，英格蘭俱樂部的收購已經明顯停滯，這意味著老板們會開始關上水龍頭。”

她最后說：“如果俱樂部財務不健康，也無法靠自身收入養活自己，就會出現崩盤。英國議會已經意識到這一點。降入英冠的俱樂部也出現過警示信號。球隊一下去，股東就不感興趣了，人也會走。”

“那時候后果就會到來：如果一家俱樂部降到次級聯賽，股東又撤走，它就會破產。就財政公平而言，從英國政府的表態看，他們似乎會用完這些虧損和可持續空間來保住俱樂部。我認為，如果英格蘭議會真的介入并按他們所說去監管，這些后果會更早被糾正；如果不這么做，英超就會出現俱樂部消失。” 威脅已經擺在眼前，但英格蘭俱樂部仍在無剎車地沖進轉會市場。